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          美聯儲維持利率不變撫平市場情緒

             日期:2019-02-12     作者:佚名    瀏覽:175    

            美國聯邦儲備委員會1月30日宣布,將維持聯邦基金利率目標區間在2.25%至2.5%的水平不變,符合市場普遍預期。美聯儲表示,將耐心觀望和等待進一步加息時機,并在必要時對資產負債表規模和結構進行調整。市場對于美聯儲暫停加息的決定表示出樂觀情緒,認為美聯儲未來一年內將加息的預期出現降溫。

            維持經濟穩健判斷

            美聯儲對美國經濟維持了表現穩健的判斷。美聯儲在結束為期兩天的貨幣政策例會后發表聲明稱,就業市場繼續增強,經濟活動一直在以穩健的步幅增長??偟膩砜?,近幾個月就業增長強勁,失業率保持低位。家庭支出繼續強勁增長,但企業固定投資增長已較去年早些時候的快速步幅放緩。同上年同期相比,整體通脹及不計入食品和能源價格的核心通脹率保持接近2%。盡管基于市場的通脹補償指標近幾個月已經下滑,但基于調查的較長期通脹預期指標變動不大。

            受美國政府關門風波影響,不少經濟數據被推遲發布。在長達五周的時間內,從零售銷售到建筑支出的各種GDP報告所需數據均未得到收集。1月28日,美國商務部經濟分析局稱,原定于1月30日發布的美國第四季度GDP數據被推遲發布,尚未確定新的發布日期。去年12月的個人收入數據也被推遲。不過,已經公布的幾項經濟數據表現尚可,支持美聯儲對經濟的判斷。

            美國的就業數據依然強勁。最新公布的全美就業報告顯示,今年1月民間就業崗位增加21.3萬,去年12月增加26.3萬。路透調查的分析師此前預計,今年1月民間就業崗位增加17.8萬。這一數據暗示聯邦政府剛剛結束的35天部分部門關門風波,對就業市場的影響微乎其微。摩根大通經濟學家表示:“看來勞動力市場保持穩健,盡管最近幾個月企業和消費者信心明顯受挫,我們沒有看到多少證據表明政府關門的影響嚴重波及民間就業市場。”

            房地產市場表現則好壞參半。數據顯示,2018年11月美國20大城市房價同比漲幅連續第八個月走低,創2015年初以來最低水平。全美不動產協會1月30日公布的報告顯示,基于上月簽約數據的成屋待完成銷售指數下跌2.2%至99.0,為2014年4月以來的最低水平。成屋待完成銷售在一兩個月后轉為成屋銷售,這一數據下滑暗示成屋銷售在去年12月觸及三年低點后進一步疲弱。

            消費者信心在美國史上最長的政府關門期間受到了一定影響。1月30日,世界大型企業研究會的報告稱,消費者信心指數從126.6降至120.2,這是自2017年7月以來的最低水平,此前接受彭博調查的經濟學家預期為124。消費者預期指標跌至2016年10月以來最低,現狀指標則連續第二個月下降。此外,密歇根大學的1月消費者信心指數初值和彭博消費者舒適度指數月度期望指標,都跌至兩年低點。

            市場情緒平復

            從當天發布的聲明來看,與去年12月不同的是,美聯儲刪除了“進一步漸進加息”的相關表述。在隨后的新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾也暗示將為自2015年12月啟動的本輪加息周期按下“暫停鍵”,與此前美聯儲官員就謹慎對待聯邦基金利率未來走勢的表態相呼應。

            美聯儲未來加息可能性降溫,使投資者情緒得以平復。美聯儲聲明公布后,美國股市擴大漲幅,標普500指數大漲逾1.5%,美元和短期公債收益率則出現下滑;1月31日,亞洲股市升至四個月高位,日本股市上漲1.4%,韓國KOSPI指數上漲0.7%;澳大利亞股市上漲0.4%。

            市場對未來利率的預期進一步下降。與美聯儲政策利率掛鉤的利率期貨合約走勢顯示,2019年加息的機率約為四分之一,明年降息機率雖小但仍在上升。

            此次貨幣政策會議上,除了維持利率不變以外,對于正在進行的縮表行動,美聯儲也表示準備根據經濟和金融市場發展調整計劃,并在未來幾次會議中完成調整計劃。

            債券基金經理人、DoubleLine的執行長岡德拉克在接受路透社采訪時稱,脆弱的股市迫使鮑威爾作出承諾,美聯儲將對未來加息保持耐心,“他屈服于股市,2018年底的股市嚇到他了”。

            “這與美聯儲幾個月前發出的信號出現了180度的逆轉。”德國安聯首席經濟顧問伊爾艾朗表示。三井住友資產管理駐東京高級策略師MasahiroIchikawa表示,美聯儲的聲明堅定地證實了其鴿派立場,這種立場在今年年初就已經顯現出來,市場對美聯儲加息的擔憂已經平息。

            美聯儲緊縮未止

            有分析認為,美聯儲有關資產負債表的聲明和對加息立場的闡述,意在傳達美聯儲將保持最大的靈活性。

            從已經公布的幾項數據來看,尚不能得出美國經濟已經走衰的結論。對未來美國經濟走勢,從聲明中可以看到,貨幣政策委員會繼續認為經濟活動持續擴張、就業市場狀況強勁,以及通脹中期內接近委員會2%對稱目標是最有可能的結果。這一措辭顯示出美聯儲在謹慎之余,對美國經濟保持信心。

            美聯儲去年加息步伐加快,全年共四次加息,去年12月加息時還曾暗示今年將加息兩次。然而,由于最近金融市場震蕩,以及有跡象顯示海外經濟體增長放緩,使得經濟前景變得黯淡,導致此次美聯儲關于加息的措辭語氣有所減弱。

            鮑威爾清楚地表明,政策調整與經濟情況無關,而是為了應對金融系統自金融危機后的演變。他表示,不希望美聯儲資產負債表方面的計劃造成市場動蕩。不過,鮑威爾并未決定將資產負債表規??s減進程停止,并且不會給出關于資產負債表均衡規模的預估。“我們將毫不猶豫地根據經濟和金融形勢作出改變,”鮑威爾稱,“這并不意味著我們將把資產負債表作為活躍的工具,但可能有必要偶爾做些調整。”市場認為,這可以理解為美聯儲的緊縮進程仍在進行。

            對于未來美聯儲的政策走向,鮑威爾表示,關注焦點仍在于就業和物價而非市場,下一次利率行動將完全取決于數據。在加息的必要性方面,美國通脹將是一個重要的考量因素。

           
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