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          動力煤重心繼續下移

             日期:2021-02-24     作者:佚名    瀏覽:166    

           周一(2月22日),秦港5500大卡動力煤報價繼續下滑,最低已降至595元/噸,再次跌入紅色區間下方。當下動力煤報價已然腰斬,期貨價格也在現貨走弱的情形下振蕩走低,期現價差再次縮至個位數。節后,動力煤供給和需求將雙雙走高,屆時動力煤依然難以復制之前走勢。

           
          坑口增量猶存
           
          春節期間,供給力度快速走低。數據顯示,晉陜蒙地區樣本煤礦總產量2475萬噸,而產能利用率為75.2%,兩者較之前一周分別下降8.9個百分點和7.3個百分點。雖然受疫情影響,國家鼓勵就地過年,但除一些大中型煤礦正常生產外,多數民營小礦或是停產,或是減產,主動減少供給。不過,同期,下游用戶也減量采購,導致部分在產煤礦坑口和集運站庫存不斷積累,甚至一些煤礦發生頂倉。供給過剩給坑口價格形成巨大的下行壓力,內蒙古烏海地區動力煤平均報價463元/噸,較節前下跌61元/噸,幅度達到11.64%。不過,隨著煤礦復工復產進一步推進,坑口仍有不小的增量,煤價依然有較大的降價空間。
           
          港口快速累庫
           
          節后,北方港口快速累庫至2000萬噸之上,已呈現高庫存狀態,其中,秦皇島港平均每日增幅5萬—8萬噸,截至2月22日,庫存高達571.0萬噸,較之前低點上漲85萬噸。一方面,受保供政策影響,煤礦開足馬力生產,同時大秦鐵路滿負荷運轉,港口調入量保持高位水平;另一方面,近期全國大部分地區氣溫明顯回升,從而促使冬季用煤用電高峰快速退卻,電煤消費和采購需求進一步萎縮。因此,在供給增強和需求減弱的情況下,北方港口庫存快速累積。不過,各地港口庫存還存在一定的差異性,截至2月19日,長江口總庫存280萬噸,周環比上漲105.0萬噸,仍處于相對偏低位置。目前,整體庫存在快速回升,等社會全面復工復產后,充足的港口庫存能夠很好地發揮緩沖墊功能,避免煤價大幅波動。
           
          下游采購放緩
           
          數據顯示,春節期間,全國日均發電量153.4億度,農歷同比增速1.7%,增長水平明顯低于預期。在下游低消耗的情況下,電廠多維持長協剛性補庫,而采購市場煤意愿下降。不過,雖然市場煤采購減少,但煤炭累庫不受影響,多地電廠庫存已經增至中高位水平,其中,華東和華中區域電廠增庫尤為突出。在下游低消耗和中高庫存的狀況下,動力煤仍有下降空間。
           
          整體來看,動力煤產地煤礦在逐漸復工復產,供給增加,而下游電廠維持低日耗,電廠庫存在緩慢累積。雖然部分區域港口庫存較低,但累積速度較快,預計很快能夠恢復正常水平。節后,社會復工復產在有序推進中,社會用電量將快速回升,但在坑口高供給和港口高庫存并存的情況下,動力煤價格將逐漸回歸至合理區間。(作者單位:中輝期貨)
           
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